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Feller Rate ratifica en "AA+fm" la clasificación de riesgo crédito y en "M1" la clasificación de riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo Bci Depósito Efectivo.

7 MAY 2026 - SANTIAGO, CHILE

Feller Rate ratificó en “AA+fm” el riesgo crédito y en “M1” el riesgo de mercado de las cuotas del Fondo Mutuo BCI Depósito Efectivo.

El Fondo Mutuo BCI Depósito Efectivo está orientado a la inversión en instrumentos de deuda de corto, mediano y largo plazo, emitidos por instituciones que participan en el mercado nacional, ponderando una duración de cartera menor o igual a 90 días.

La clasificación “AA+fm” otorgada al riesgo crédito del Fondo se fundamenta en una cartera que cumple con su objetivo de inversión, manteniendo una cartera con un alto nivel de solvencia y un mayor índice ajustado respecto a comparables. La clasificación también incorpora la gestión de una de las mayores administradoras de fondos mutuos a nivel nacional, con un buen desempeño en fondos con similar orientación. En contrapartida, la clasificación considera una mayor volatilidad patrimonial que su segmento comparable y el escenario de mercado, que mantiene la volatilidad de activos.

La clasificación “M1” para el riesgo de mercado se basa en una duración de cartera inferior al límite reglamentario de 90 días y la nula exposición a instrumentos indexados a la U.F., que indica la menor sensibilidad ante cambios en las condiciones de mercado.

El Fondo es gestionado por Bci Asset Management Administradora General de Fondos S.A. Al cierre de marzo 2026 gestionó un total de 48 fondos mutuos, con activos por $11.558.283 millones, alcanzando un 12,2% del mercado, siendo la tercera mayor administradora del sistema. Por otra parte, al cierre de diciembre 2025, manejó 24 fondos de inversión con activos por $641.837 millones, representando un 1,62% de esta industria.

La administradora es filial del Banco de Crédito e Inversiones, una de las mayores instituciones financieras del país, clasificada “AAA/Estables” por Feller Rate.

Al cierre de marzo 2026, el Fondo Mutuo BCI Depósito Efectivo gestionó un patrimonio de $371.304 millones, siendo un fondo mediano, tanto para BCI Asset Management Administradora General de Fondos S.A. como para el segmento de deuda nacional menor a 90 días en pesos, representando un 3,8% y un 1,7%, respectivamente.

Entre marzo 2025 y marzo 2026, el patrimonio promedio mensual del Fondo exhibió un alza anual de 5,3%, explicado principalmente por el desempeño de sus inversiones y complementariamente por un mayor volumen de aportes. El aporte promedio del Fondo se mantuvo en niveles levemente por sobre el promedio del segmento. El Fondo mantuvo 14.380 participes al cierre del primer trimestre, cifra similar a la del mismo cierre del año 2025.

El Fondo mantiene una gran base de aportantes retail, pero los aportes y rescates de algunos inversionistas institucionales de gran tamaño hacen que el Fondo alcance una volatilidad patrimonial mayor al segmento. Los vencimientos de corto plazo logran cubrir una parte de esta volatilidad, haciendo necesario la venta de instrumentos en cartera para responder a este nivel de rescates. Los instrumentos mantienen un mercado secundario suficiente para ello.

Durante los últimos 12 meses, la cartera del Fondo mantuvo una composición acorde a su objetivo. Al cierre del primer trimestre, la cartera estuvo compuesta fundamentalmente por depósitos a plazo (61,3%), instrumentos del Banco Central y/o Tesorería General de la República (25,0%) y pagarés de empresa (12,7%). El porcentaje restante correspondía a caja y otros activos.

La diversificación del Fondo es moderada, evidenciando una leve mejora respecto al periodo anterior, manteniendo un 62,8% del activo concentrado en los 5 mayores emisores.

Consistentemente en el tiempo, la cartera del Fondo ha exhibido un alto perfil crediticio, concentrándose en instrumentos con clasificaciones de riesgo en categoría “AAA” o “N-1+”. Al cierre de marzo 2026, el 95,9% de la cartera correspondía a instrumentos clasificados en “AAA” o “N-1+”.

Por su parte, la duración de la cartera se ha mantenido bajo el límite reglamentario de 90 días en casi todos los periodos, alcanzando un promedio de 73 días en los últimos 12 meses, manteniéndose en un rango entre 55 y 92 días, mostrando cierta volatilidad con tendencia al alza y alcanzando los 87 días al cierre del primer trimestre. Por otro lado, durante el período analizado la inversión en instrumentos denominados en U.F. fue nula.

En los últimos 36 meses el Fondo presentó una rentabilidad promedio levemente superior al benchmark construido por Feller Rate, para caracterizar al segmento de deuda menor a 90 días en pesos. Por su parte, la volatilidad de los retornos fue levemente mayor. Con todo, alcanzó un índice ajustado por riesgo superior al benchmark en el largo plazo.

Durante 2026 (hasta el cierre de marzo), el Fondo ha exhibido una rentabilidad de 1,05%, mientras que el segmento ha rentado un 1,00%.

Los retornos del Fondo han mostrado una alta correlación con su segmento comparable. Tanto el Fondo como el segmento han experimentado una disminución decreciente en sus retornos con relación a años anteriores, que se explica por una desescalada de Tasa de Política Monetaria (TPM) más lenta, dados los acontecimientos que han incrementado la volatilidad en el mercado.

Durante los últimos años, a consecuencia de la pandemia en el mundo y su impacto en la economía, sumado a conflictos bélicos, se evidenció una mayor inflación a nivel global, que fue combatida con una fuerte alza en las tasas de interés mundiales, impactando los mercados bursátiles, tipos de cambio y el valor de los activos. Posteriormente a nivel local, el Banco Central comenzó una desescalada de la tasa de política monetaria en línea con el alineamiento de la inflación al rango meta. Recientemente, ante el agravamiento de los conflictos geopolíticos, se incrementó la volatilidad de los mercados en el plano internacional, ante la mayor incertidumbre de su pronta solución y los efectos económicos de mediano plazo que genere. Adicionalmente, a nivel local, el conflicto ha impactado el precio de los combustibles, lo que sumado a la modificación al MEPCO anunciada por el gobierno, traería un efecto inflacionario, que incidirá tanto en las decisiones de política monetaria durante los próximos meses, como en las tasas de mercado. Feller Rate continuará monitoreando la evolución de estas variables y cómo afectan los retornos de los fondos y sus decisiones de inversión.

Equipo de Análisis

Benjamín Vásquez — Analista Principal

Esteban Peñailillo – Director Senior